Аналитики Goldman Sachs понизили прогнозную цену и рекомендацию по бумагам «Уралкалия»

Мы понижаем рекомендацию по бумагам «Уралкалия» с «держать» до «продавать» и изменяем нашу прогнозную цену с горизонтом прогнозирования 12 месяцев с $14,8/GDR до $12,9/GDR. После завершения на прошлой неделе программы обратного выкупа, которая была запущена в конце апреля, и на которую было потрачено $1,1 млрд (по цене $16 за GDR), бумаги компании больше не получают поддержку со стороны технических факторов. Далее в 2015 году мы ожидаем, что снижение производства поташа (примерно на 14%), связанного с аварией на руднике Соликамск-2, слабость цен на поташ и рекордно высокий уровень капитальных затрат окажут негативное влияние на динамику бумаг «Уралкалия».

Согласно нашим прогнозам, давление со стороны валовой выручки и крупной инвестиционной программы ($3,6 млрд в 2015–2020 годах против $2,4 млрд за 2008–2014 годы) подтолкнет FCF к отметкам ниже исторических уровней (доходность FCF примерно 3% в 2015–2018 годах), что ограничит объемы выплат дивидендов в ближайшие годы, учитывая высокую долю заемных средств у компании (соотношение чистого долга к EBITDA в 2015 году на уровне 2,8х). Несмотря на ослабление фундаментальных показателей, компания торгуется с 10%-ной премией по мультипликатору EV/EBITDA 2016П к аналогичным мировым компаниям, производящим поташ, что по нашему мнению неоправданно.

Источник: РБК.Quote